Первое, что делают многие инвесторы при поиске инвестиционных инструментов, — анализируют бесчисленное количество акций, облигаций, паевых фондов и других финансовых инструментов в попытке выбрать наиболее выгодные среди них.
Однако в результате такого подхода может оказаться, что отобранные ценные бумаги не способны составить сбалансированный портфель. А дело все в том, что инвесторы, выбирающие такую стратегию, все делают наоборот. На самом деле выбор конкретных ценных бумаг должен осуществляться в самую последнюю очередь. С чего же следует начинать, спросите вы? На этот вопрос мы и ответим в нашей статье.
Как правильно разрезать пирог
Начинать стоит с так называемого распределения активов. Оно заключается в элементарном разделении вашего портфеля на акции, облигации, недвижимое имущество и денежные вложения. Денежные вложения включают в себя такие виды инвестирования, как сберегательные счета и инвестиционные фонды денежного рынка, тогда как недвижимое имущество — это золото, сырье и недвижимость.
Согласно часто цитируемому и обсуждаемому исследованию Гэри Бринсона, Рэндольфа Худа и Гильберта Бибауэра «Детерминанты доходности инвестиционного портфеля», опубликованному в 1986 и 1991 гг., свыше 90% характеристик доходности портфеля определяются распределением активов*. Можно спорить с приведенной авторами цифрой, однако сложно отрицать значение распределения активов. Сформулируем это утверждение иначе. Каким бы сильным не было наше желание, даже самые качественные облигации не смогут обеспечить нам тип доходов, которые приносят акции. Точно так же, как долгосрочные доходы от акций не имеют ничего общего с типом доходов, которые мы получаем по облигациям. Чем больше доля ваших средств, вложенных в акции, тем тернистее будет ваш путь к успеху, однако статистика показывает, что долгосрочная доходность акций превышает доходность облигаций.
Так как же правильно распределить свои активы? Необходимо учитывать два фактора. Первый — это временной горизонт ваших инвестиций. Если инвестируемые средства понадобятся вам в течение ближайших пяти лет, стоит отдать предпочтение облигациям и денежным вложениям. Если же ваш временной горизонт более отдаленный, можно рискнуть вложить больше средств в акции и недвижимое имущество.
И все же даже если вы собираетесь тратить свои сбережения лишь через десятилетия, не стоит инвестировать слишком много в акции и недвижимое имущество, не рассмотрев второй фактор — вашу способность и желание рисковать. Этот вопрос сложнее, чем кажется, так как допустимые границы риска меняются для инвесторов с течением времени.
Так, при благоприятной рыночной конъюнктуре инвесторы более охотно идут на риск, связанный с приобретением акций и другими рискованными инвестициями. А как только рынки показывают негативную тенденцию, их интерес к акциям зачастую снижается.
Всесторонний анализ наших финансов
Когда вы решаете, как лучше распределить свои активы, постарайтесь сделать масштабный анализ своих финансов, приняв во внимание такие составляющие, как ваша способность зарабатывать, наличие у вас недвижимости, размер ваших кредитов, а также любые другие доходы, которые вы получаете или будете получать в будущем, включая пенсию.
Так, молодым инвесторам от 20 до 40 лет финансовые консультанты обычно советуют больше инвестировать в акции. По мере приближения инвестора к пенсионному возрасту выбор в пользу облигаций является более разумным. В этом нет ничего удивительного. Очень вероятно, что, выйдя на пенсию, вы захотите продолжать получать регулярный доход, который до этого приносила вам заработная плата.
И именно облигации способны обеспечить такой регулярный доход.
Облигации приносят доход в виде выплат по процентам, тогда как погашение кредита заключается в выплате процентов вашему кредитору. Советуем вам учитывать это в принятии финансовых решений. Если вы инвестировали 150 тысяч фунтов стерлингов в облигации и другие финансовые инструменты, предполагающие получение вами процентных выплат, но при этом ваша задолженность по кредиту составляет 100 тысяч фунтов стерлингов, можно считать, что размер ваших вложений в облигации составляет лишь 50 тысяч фунтов стерлингов, а ваше финансовое положение более шатко, чем могло бы показаться, если бы мы учитывали одну только сумму ваших облигаций.
Следовательно, вместо того чтобы приобретать дополнительные облигации, было бы более разумно в первую очередь подумать о выплате своих кредитов.
Аналогичным образом вы должны учитывать все другие доходы, включая причитающуюся вам пенсию. Несмотря на то, что ее размер, как правило, не индексируется с учетом темпов роста инфляции, пенсия — это постоянный доход, получение которого может уменьшить важность больших вложений в облигации. Отсюда можно сделать еще один вывод. Если после выхода на пенсию значительная часть ваших потребностей будет покрываться пенсионными выплатами, вы можете позволить себе направить большую часть своих инвестиционных средств в акции.
И наконец, при распределении активов следует учитывать, являетесь ли вы собственником жилья или другой недвижимости. Конечно, недвижимость иногда сложно продать, да и жить нам всем где-то надо. Тем не менее недвижимость считается одним из видов активов, которые, как правило, надежно защищают ваши средства от растущей инфляции.
Так, некоторые инвесторы вкладывают от 5 до 10 процентов своих средств в инвестиционные фонды недвижимости и в другие ценные бумаги, связанные с недвижимостью. Однако если разумная доля ваших инвестиционных средств и так вложена в недвижимость, то есть вы уже владеете несколькими объектами недвижимости или вложили деньги в недвижимость, которая сдается в аренду, вам вряд ли стоит инвестировать значительные суммы в ценные бумаги, связанные с недвижимостью.
Копаем глубже
После того как вы справились с базовым распределением активов на акции, облигации, недвижимое имущество и денежные вложения, вам следует заняться дальнейшей диверсификацией инвестиций внутри каждой из этих категорий. Почему бы вам не приобрести, скажем, на 70% средств, выделенных на акции, доли британских компаний, а оставшиеся 30% не вложить в иностранные компании? Далее стоит еще больше углубить распределение, разделив ваши средства между акциями крупных и мелких компаний. А средства, инвестируемые в иностранные акции, стоит распределить между развитыми рынками, такими как Германия, Япония и США, и развивающимися, такими как Бразилия, Китай и Индия.
Если же вы хотите стать еще более профессиональным инвестором, вы можете определить размер желаемой доли вашего акционного портфеля, содержащей акции британских компаний средней рыночной капитализации, и размер доли, содержащей акции мелких компаний, работающих на развивающихся рынках. Также вы могли бы разделить свои активы на акции быстроразвивающихся компаний, которые сулят возможность получить быструю прибыль и рост прибыли, а также на акции, которые кажутся недооцененными, учитывая их текущую доходность или размеры активов компании.
Определяя, сколько и в какие сектора инвестировать, особенно важно записать на бумаге, каким должен быть желаемый инвестиционный портфель. Это станет для вас полезным ориентиром, в особенности в период кризиса на рынках.
Диверсификация инвестиций в большое число секторов не является гарантией от потерь, но чем больше распределены ваши вложения, тем меньше вы почувствуете на себе проблемы, с которыми столкнется тот или иной сектор экономики. В результате вы получаете более стабильную краткосрочную доходность вашего инвестиционного портфеля, что в свою очередь делает вас более осторожным инвестором, который не вынужден менять свою инвестиционную стратегию в случае турбулентности на рынках.
* Для получения более подробной информации о значении распределения активов в доходности инвестиционного портфеля смотрите исследование Гэри Бринсона, Рэндольфа Худа и Гильберта Бибауэра «Детерминанты доходности инвестиционного портфеля» (1986 г. и 1991 г.). Это исследование вызвало до сих пор продолжающиеся споры о значении распределения активов.
Читатели могут получить дополнительную информацию по адресу:www.citibank.com/ipb/europe/russia
